自美联储在9月的FOMC会议上强烈暗示，可能最早于11月开始缩减购债规模以来，美债收益率一直处于急剧上升的状态。上周五，远不及预期的9月非农就业报告曾短暂地阻止这种攀升。

但即便如此，10年期美国国债收益率仍收盘报1.612%，为6月份以来的最高水平。

据了解，从历史上看，尤其是在美债收益率处于非常低的水平时，收益率上升，股票往往会上涨。本文将就收益率上涨时，哪个板块将表现最好进行讨论。

回到1990年，蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)根据10年期国债收益率的水平和轨迹，考察标普500指数中不同行业一年的价格表现。此外，由于自从2008年金融危机以来，该指数的一些板块与收益率的关系发生了很大的变化，因此该研究还将其在金融危机前后的表现区分开来。

蒙特利尔银行资本市场分析师Belski表示，自2009年初以来，在收益率上升期间，金融行业ETF-SPDR(XLF.US)的同比表现比标准普尔500指数高出6.2%，而当收益率从低于平均水平上升时，金融行业ETF的表现比标准普尔500指数高出11%，是标准普尔500指数的所有行业中回报率最高的板块。

然而，在1990年至2008年期间，金融行业与10年期美债收益率的关系却截然不同。据悉，当时美国10年期国债收益率走高，金融股表现落后市场2%。

Belski还表示，消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP.US)和公用事业指数ETF-SPDR(XLU.US)似乎对收益率上升变得更加敏感，因为自2009年以来，它们相对于整体市场的表现有所恶化，尤其是当美国10年期国债收益率从低于平均水平上升时。而自金融危机以来，消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY.US)已转为表现出色，而能源指数ETF-SPDR(XLE.US)转为表现不佳。

工业指数ETF-SPDR(XLI.US)和基础材料ETF-SPDR(XLB.US)自1990年以来一直保持一致，在全球金融危机后，当收益率从低于平均水平上升时，上述两个行业都出现了轻微改善。

Belski补充道：“尽管高科技指数ETF-SPDR(XLK.US)和通信服务ETF-SPDR(XLC.US)是当前收益率上升中受打击最严重的行业，但这些行业在金融危机以来的收益率上升时期都有相当不错的表现。”据悉，从1990年到2008年，高科技指数ETF-SPDR在所有行业中表现最好，增长率不断上升。

（文章来源：智通财经网）