美国的通胀报告和硅谷银行风险事件引发市场对美国经济前景的担忧,或打击未来的石油需求。3月14日,国际油价大跌逾4%,触及三个月最低。

在硅谷银行倒闭风暴、油市供应过剩等因素的冲击下,国际油价遭受重挫。

3月14日,国际油价大跌逾4%,创下三个多月新低,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌4.64%,收于每桶71.33美元;5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.11%,收于每桶77.45美元。3月15日,国际油价延续跌势,WTI原油期货盘中一度跌破70美元,创下14个月新低。


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尽管油市短期内面临供过于求的压力,但好消息是,今年原油需求前景仍具备一定韧性。3月15日,国际能源署(IEA)在最新石油市场月报中再次上调全球石油需求,预计2023年全球石油需求将增长320万桶/日,达到1.03亿桶/日。IEA同时警告,下半年全球石油可能供不应求,无法满足季节性趋势和中国经济增速加快所产生的需求。

对比来看,欧佩克3月14日公布的月报则相对谨慎,虽然进一步提高了对2023年中国石油需求增长的预测,但维持全球石油需求增长预测不变,称全球经济增长有潜在的下行风险。

油市短期面临供应过剩压力

近期硅谷银行倒闭风暴给国际油市带来了新的冲击。在月报中,IEA指出,随着硅谷银行倒闭,人们对宏观经济的担忧加剧,3月份的油价再遭利空。

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称,目前硅谷银行风暴对油价的影响主要还是停留在市场预期层面,“如果此事件是相对孤立的个体事件,其客观实质性的影响不会太大。但如果此事件只是银行业风暴的开始,那影响将会骤然升高,从市场预期和实质两个层面产生巨大影响。”

金联创原油高级分析师奚佳蕊对21世纪经济报道记者表示,从短期来看,恐慌情绪导致投资者大量涌入避险资产,同时避开大宗商品,因此势必会造成原油价格下跌。但在中国经济增速加快及原油需求回暖的乐观预期提振下,可以对冲部分跌势。此外,美国也推出了救市措施,随着恐慌情绪逐渐消散,原油价格或呈现先抑后扬的走势。

从另外一个角度看,硅谷银行的问题也会影响到美联储后续政策,3月大概率只会加息25个基点,而原先预期为50个基点,紧缩预期降温有利于油价。整体来看,硅谷银行风暴对油价有利有弊,有的因素驱动下行,有的因素驱动上行。

除了硅谷银行风暴的冲击,从供需基本面看,油市短期面临的压力也不小。

尽管下半年油市预计将供不应求,但IEA指出,目前市场正陷入供过于求的困境中,库存已升至18个月以来的最高水平。1月份全球石油库存激增5290万桶至近78亿桶,创下2021年9月以来的最高水平,2月份的初步指标表明库存还会增加。

欧佩克也预计,在季节性需求低迷的情况下,全球石油市场可能会在下一季度出现温和的供应过剩。全球第二季度对欧佩克石油的需求量为2862万桶/日,如果欧佩克维持2月的产量水平,那么将比每日的需求高出约30万桶。

在最新月报中,欧佩克大幅上调了对俄罗斯本季度供应量的估计。尽管俄罗斯受到西方制裁,其也计划减产反制西方,但整体而言,俄罗斯的供应仍然出人意料地强劲。欧佩克预计,本季度俄油日开采量将达到1090万桶,较上月报告中的预估高出约62万桶。

需求层面,欧佩克预计,2023年世界石油需求将增加230万桶/日,升至1.019亿桶的纪录高位,与上个月的预测相比没有变化。

奚佳蕊对记者分析称,欧佩克月报维持全球需求预期不变,但出于对欧美国家鹰派货币政策的担忧,欧佩克下调了经合组织美洲和经合组织欧洲的石油需求。不过,欧佩克月报上调了亚太和非经合组织国家的石油需求,这些地区需求改善情况好于预期,尤其是中国,欧佩克预计2023年中国石油需求将增加71万桶/日,此前预期为增加59万桶/日。这正好与欧美地区的需求下滑形成了对冲。

油市长期仍有支撑

在页岩油气革命的推动下,早些年美国原油产量突飞猛进,被外界视为能与欧佩克分庭抗礼的“机动产油国”,美国拥有大量闲置产能、可以通过快速调节产量影响国际油价。

但随着能源转型的推进,页岩油生产商不愿意再大幅投资扩产,昔日盲目增产的教训历历在目,股东也急于“落袋为安”,产能增长开始放缓。2022年,26家美国原油公司总计回购和分红1280亿美元,但却没几家公司投资钻井、扩充产能。

美国康菲石油首席执行官Ryan Lance估计,美国的原油产能将在2020年代晚期达到峰值,届时,欧佩克将重新主宰市场。“欧佩克的市场份额可能会从如今的约30%增长到接近50%。除非我们采取措施改变这种趋势,否则世界将回到20世纪70年代和80年代的样子。”

这也意味着油市长期供应前景堪忧。欧佩克秘书长Al Ghais警告称,虽然沙特、阿联酋、科威特已经制定了提升产能的长期规划,但仅靠欧佩克无法满足全球供应需求,其他产油国必须增加对钻井的投资,否则未来全世界都会面临能源安全问题。

供应不足也会支撑油价。页岩油生产商德文能源的首席执行官Rick Muncrief认为,随着全球供应能力不断减弱,石油供需平衡将收紧,油价可能会出现新一轮飙升。

美国页岩油巨头先锋自然资源公司首席执行官谢菲尔德(Scott Sheffield)预计,油价已经触底,到夏季可能会飙升17%。

但投资者也不能忽视美联储持续加息带来的冲击,随着紧缩政策的影响逐渐显现,接下来原油需求也将面临压力。朱润民认为,美联储紧缩政策导致美元流动性收紧,美元汇率处于相对强势的位置。非美国家获取美元的难度相对增大,原油进口国进口以美元计量和交易的国际原油就会受到美元不足的影响,这必然对原油需求形成抑制作用。

(文章来源:21世纪经济报道)

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