【观点及建议】

昨日公布美国CPI数据， 10月CPI同比上涨6.2%，远远高于前值5.4%；核心CPI同比涨幅扩大至 4.6%，同样远高于前值4%。CPI的加速上行不仅表征着现实通胀上企业已然通过涨价将高成本转嫁予消费者，更是进一步刺激了美国未来的通胀预期。金银在数据公布后快速拉高，黄金一度触及1870美元/盎司，白银更是超过前方高点，后虽双双回落，但整体仍然收涨。具体来看，能源和二手车快速上行仍是通胀爆炸的主要因素，目前来看能源危机主导下的“胀周期”短期内较难得到改善，那么通胀预期将持续地为金银提供向上的支撑。当然，这样略显失控的通胀可能会一定程度上刺激美联储加速Taper进程，或者进一步提前市场加息预期，但是就业结构性问题的韧性决定了对加息速度仍将构成一定掣肘，目前来看我们认为“滞涨”下通胀预期抬升的速率仍有可能超过名义利率的抬升，从而带来实际利率的短时间边际再下行，对金银价格构成支撑。而白银最近受到走势疲软的工业金属影响，整体反弹高度与动能不及黄金，但是不排除高通胀下，白银更好的价格弹性与通胀敏感度会为其带来更好的表现。

（文章来源：国泰君安期货）