美国企业在疫情期间保持了强劲的利润率，原因是它们削减了成本，并将高价格转嫁给了客户。目前的问题是：这种情况能持续多久？

在通胀依然强劲的情况下，一些投资者和策略师正密切关注企业能否将利润率保持在创纪录水平，因为标准普尔500指数成份股的第三季度财报将于下月出炉。

尽管新冠疫情仍在持续，但远远强于预期的收益一直是今年股市的关键支撑。标准普尔500指数今年迄今已上涨约17%。

瑞士信贷证券的美国股市首席策略师兼量化研究主管Jonathan Golub表示，鉴于企业处理成本的方式，短期内利润率应会小幅上升。

他认为，“企业在困难的环境下管理成本的工作做得很好，”这导致了“非常强劲的利润率”。“这种情况不会永远持续下去，但能再持续一段时间吗？”“答案是可以的。”

标准普尔道琼斯指数公司的数据显示，第二季度标准普尔500指数成份股公司的营业利润率估计为13.54%，超过了第一季度的13.02%，这也是创纪录的水平。

据Refinitiv上周五发布的IBES数据，分析师预计，标准普尔500指数成分股公司第三季度收益将增长29.5%，而第二季度收益增幅高达96%，而去年同期的增幅要小得多。

数据显示，与最近的趋势相反，华尔街的分析师已经略微下调了第三季度收益预期。

由于与新冠疫情导致的原材料和劳动力的短缺，企业一直面临成本上升的问题。

美银证券策略师在最近的一份报告中写道，一些迹象表明，通胀对企业的影响已从顺风转为逆风。他们写道：“如果再加上宏观经济数据放缓，企业可能会更难应对成本通胀。”

摩根士丹利策略师本周写道，利润率的一个关键因素是成本与企业转嫁成本的能力之间的差距。

他们表示，消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)之间的差距“已变为负值，原因是大宗商品价格高企、物流和分销成本不断上升以及工资上涨的速度超过了商家的终端价格——这种情况将加大企业未来12个月的利润风险”。

最近的PPI数据表明，随着疫情继续给供应链带来压力，高通胀可能会持续一段时间。这导致一些经济学家下调了他们对第三季度经济增长的预期。

美国8月份生产者价格指数稳步上涨，创下近11年来的最大年度涨幅。

这在很大程度上取决于未来几个月的变化。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师Sameer Samana表示：“在非常短的时间内，很难对这些数据做出过多解读。”

他说：“经济增长放缓，工资增长放缓，企业的问题就会减少。但从营业利润率的角度来看，很难看到情况会好转。”

（文章来源：智通财经网）