除了对整个欧元区经济进行气候评估外，欧央行还将利用测试结果作为基础，于2022年针对银行进行特定气候压力测试，评估后者面临的风险敞口，将计入其资本金要求。

COP26联合国气候峰会已在转角，各国抓紧制定碳时间表。欧洲中央银行(ECB)于当地时间9月22日披露了首次全欧元区整个经济压力测试结果报告。

欧央行称，若不制定与实施相关法规，自然灾害将会变得更加频繁和严重。如此，截至2100年，整个欧元区GDP或将比政府采取行动的情况下降低10%，并导致风险敞口最大的企业贷款违约率上升30%。

该报告测算，2050年，在不解决气候变化问题的情况下，欧元区银行的企业贷款组合平均违约的可能性比在有序绿色过渡的情况下高约8%；大银行对那些极易受到气候风险影响的公司的风险敞口较小银行高出50%以上。

越早行动越有用

本次全欧元区经济气候压力测试范围较大，涵盖全球400万家企业，以及欧元区1600家银行集团。

通常情况下，气候风险主要有两种，物理风险(如洪水和野火)与转型风险(即削减碳排放政策可能致使企业成本上升进而压缩其利润)。

“这两类气候风险构成了一个新兴的系统性风险来源，有可能破坏金融机构的服务供应和金融市场的正常运作，并对实体经济产生连锁反应”，上述报告解释道，首先，转型风险可能会削弱银行交易对手的信誉和资产价格，并可能对银行的偿付能力造成不利后果。其次，随着气候变化的推进，气候风险敏感地理区域的金融突然损失风险将会增加，从而导致大量金融机构抵押品和资产价值的侵蚀。

欧央行认为，在缺乏进一步气候政策的情况下，极端天气事件给企业带来的成本大幅上升，同时大幅提高了后者违约的可能性。“初步结果表明，气候变化是系统性风险的一个主要来源，特别是对投资组合集中于某些经济部门、集中于特定地理区域的银行而言，预计对银行损失的影响将主要由物理风险驱动，未来30年可能会非常严重。而最大的污染者和最容易受到气候变化实际风险影响的企业，在未来30年里，面临的气候风险可能将是一般企业的4倍。”

报告提醒，与因中长期气候变化带来的灾害与成本相比，适应绿色政策的短期成本简直微不足道。尽早采取措施将推动经济加速向零碳转型，也将激发更高效的投资方式与技术研发，从而不仅有助于推动《巴黎协定》目标的实现，同时也会使得欧元区内的经济、企业免受气候变化的长期干扰。

“欧洲此次夏季的洪水和野火表明，向低碳经济转型的成本远远低于气候变化对企业、银行与整个经济极具挑战性的影响。” 欧央行强调。然而，欧元区面临的另一个现实问题是，其能源价格因供应链问题而不断飙升，企业正游说延长碳税方案的实施，碳税为欧盟2050年实现净零排放的核心措施。

大银行与大企业潜在气候脆弱性

欧央行表示，银行体系的压力测试调查的是，在未来可能发生的一系列严重但似是而非的情况下，银行流动性和资本将受到何种影响。

“在各个国家，银行有很强的本土倾向，主要向国内而不是外国公司提供贷款。在所有国家，除了爱尔兰和卢森堡之外，国内企业至少占银行投资组合的50%，在欧元区，80%的银行贷款是给国内企业”，报告称，由此，银行投资组合中国内企业与国外企业的构成比例决定了企业层面的气候风险将在多大程度上转化为银行层面的气候风险。 调查结果显示，法国、爱尔兰和卢森堡将受到来自国外企业的气候风险的最大影响。

报告指出，虽然大多数国家的平均转型风险敞口相似，但银行面临的物理风险敞口在很大程度上取决于其所在的位置。大多数国家对高、中、低排放行业的风险敞口比例相似，这些比例也与欧元区的平均水平相当。然而，希腊、塞浦路斯、葡萄牙等南欧国家的银行，不仅与其他国家相比，而且与欧元区平均水平相比，其面临的物理风险敞口明显更大。

在转型风险上，报告认为，尽管各国银行对转型风险的暴露在总体上是同质的，但尾部转型期风险集中在特定的银行与国家。数据显示，污染最严重的10%的投资组合几乎为65%的碳排放提供了资金，占欧元区总体风险敞口的约30%。从这些投资组合的地理构成来看，三分之一位于意大利，其次是德国和法国。

报告称，相较于不太重要的机构，重要机构(SIs)面临的气候风险略高一些。“总而言之，与不太重要的机构(LSIs)相比，重要机构高转型与高物理风险的敞口是前者的两倍(5%比10%)。大银行的风险敞口较小银行高出50%以上，尤其是希腊、塞浦路斯、葡萄牙、西班牙和马耳他等南欧国家的银行。”

与此同时，报告称，在绿色转型后的中短期内，矿业、电力和天然气公司也将受到大幅减排成本的打击，由此增加其违约的可能性。

欧央行模拟了三种不同的场景，并指出不同过渡场景带来的影响相异。在有序过渡、无序过渡和温室场景下，2050年面临高物理风险企业的违约概率分别将上升11%、20%和37.5%。“这清楚地表明，气候变化对这些高物理风险公司的影响是非常普遍的。”

三种过渡路径

有序过渡、无序过渡与温室场景是绿色金融系统网络(NGFS)所提供的八种气候转型场景中的典型三种情形，即探索在实现不同变暖结果之下，银行不同的过渡路径。

有序过渡场景的假设条件是，在2070年之前实现净零排放进程中，气候政策提前出台并随后逐步收紧，同时面临着较低的物理与转型风险。相比之下，无序过渡场景假设气候政策要到2030年才会出台，这由此要求更大幅度的减排，及与此相伴的更高转型风险。温室场景仅根据现行实施的气候政策做假设，即温室气体排放增长到2080年，全球变暖达3°C以上，其引发的物理风险由此更为严重。

与无序过渡与温室世界两种不利情形相比，在有序过渡场景下，欧洲企业将负债更少，利润更丰厚，且违约的概率更低。“而在温室场景下，自然灾害的规模和频率的增加会导致大量资本损失，杠杆率由此也将大幅增加。此外，在相同的情况下，与有序过渡相比，因频繁的生产中断，温室场景下企业的盈利能力将大幅下降40%。” 报告因此强调，若不采取政策行动来缓解气候变化，到2050年，物理风险最高企业的违约可能性将增加37.5%。

根据报告，在无序过渡的情况下，最易受气候风险影响的投资组合在2050年违约的可能性将会比2020年高出30%。

除了对整个欧元区经济进行气候评估外，欧央行还将利用测试结果作为基础，于2022年针对银行进行特定气候压力测试，评估后者面临的风险敞口，将计入其资本金要求。

（文章来源：21世纪经济报道）