4月8日,长城证券首席宏观分析师蒋飞在接受采访时表示,为了应对通胀问题,美联储在二季度或加快加息节奏,将联邦基金利率大幅提高。

蒋飞预测,美联储二季度或将加息100bp.联邦基准利率与相关性较高的1年期国债利率相比,利差已经扩大到100BP,这反映出市场预计美联储即将加息100BP,否则将产生套利空间。

全年来看,蒋飞认为,美联储今年加息幅度或达475BP.他表示,按照美国亚特兰大联储的政策利率公式,美联储现在合理的政策利率应为12.6%,美联储加息缩表必须提速才能够抑制通胀。美联储将会加快进度缩表。缩表有助于抑制国内需求。当前M2同比增速虽然已经从高点大幅回落,但仍处于历史较高水平,并未起到抑制经济需求的作用。预计缩表开启之后,M2同比增速将继续快速下行。缩表进程至少要比2018年更快。美联储三月议息会议预计年底将联邦利率提升至1.9%的目标对于控制通胀只是杯水车薪。预计美联储将持续提高年底的利率目标。“我们认为2022年加息路径可能如下:3月加息25BP,二季度5、6月分别加息50BP,三季度7、9月分别加息75BP,四季度11、12分别加息100BP,累计加息475BP.”

在蒋飞看来,当前美国经济还不处于“滞涨”阶段,但经济风险因素骤增。首先,美国消费者信心指数大幅下挫,一季度连续三个月环比下跌。投资信心指数回落,三月环比下跌46.15%,经济乐观指数连续下跌至41%。三个指标均反应出市场主体对经济的信心不足。其次,美国国债期限利差大幅回落。在正常年份,美国债期限利差下降至0,就已经是较低水平,但在恶性通胀时期,10年期国债和一年期国债收益率期限利差也多次出现负值情况。今年短期利率超过长期利率的现象也可能多次发生。

“从国际环境而言,俄乌冲突将影响国际贸易,降低美国进出口。从美国自身角度,预计美联储将为对抗通胀将采取较为强力的紧缩货币政策,对经济造成负面影响。两方面因素作用下,美国经济或将进入‘滞涨’阶段,经济下行而通胀继续上行。”蒋飞总结道。

(文章来源:上海证券报·中国证券网)

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