新华财经北京2月16日电欧洲央行管委会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行最早可能在2022年第三季度结束净资产购买，但不会在此后不久触发加息。

Villeroy表示，从10月份开始，欧洲央行不宜再维持其常规资产购买计划(APP)下的净债券购买，因为它“束缚我们的手太久了”。随着通胀从目前的高水平向2%的中期目标趋近，维持刺激措施的理由也减少了。在3月份结束紧急抗疫购债计划(PEPP)下的净资产购买到结束APP净购买之间进行一些过渡是“有益的”。但这次减码可能会以每两个月或每月一次的速度进行，而不是每季度一次，“因此，APP 购买可能会在第三季度结束，具体时间有待商榷。”

虽然目前的利率指引表明资产购买将在欧洲央行开始加息之前“不久”结束，但Villeroy表示，通过删除“不久”这个词，政策制定者将有“更多的微调空间”。

Villeroy表示，无论如何，政策制定者不必急于消化下个月将公布的新通胀预测，可以等到6月政策会议再确定“加息时间表”。欧洲央行将保留未来加息步伐的选择余地。他提到的一种可能性是，一旦借贷成本不再为负，就会暂停或放慢加息步伐。

Villeroy 指出，他的陈述并不意味着政策收紧，而是“正常化”和“逐步回归更为中性的立场”。欧洲央行将保持其在危机期间的政策灵活性，特别是在不同国家购买不同数量的政府债券，以确保其政策在整个欧元区的传导。

基本面数据方面，欧盟统计局2日公布的数据显示，欧元区1月的通货膨胀(HICP)率继续上升，将纪录值改写为5.1%。2021年12月的消费者价格涨幅为5.0%。而此前的市场调查显示，经济学家们普遍预计这一数据会下降至4.4%，主要原因是一些推动价格上涨的短期因素如德国降低增值税的影响等，在今年已经消失。当月去除能源食品等涨价因素的核心通胀率2.3%，虽然较上月2.6%的回落，但仍显著高于市场预期的1.9%。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默称，1月份的通胀数据“令人震惊”。此外，“物价正在全面上涨。”克雷默预计，未来几个月消费价格将继续大幅上涨。他说：“现在是欧洲央行认识到通胀风险大幅增加并松开油门的时候了。它应该效仿美联储，尽快结束(债券)净购买并提高利率。”

来自荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利因指出，欧元区总体通胀率扩大的同时核心通胀率出现回落，表明生产者价格向消费端的传导仍比预期温和。这意味着当前通胀是结构性的还是暂时性的争论仍会继续。由于欧元区通胀形势远没有美国那么严峻，欧洲央行行长拉加德的最新发言很可能还会让预期2022年加息的市场人士感到失望。

平安证券分析指出，市场对欧央行的政策转向有所戒备，认为欧央行可能于2022年4季度首次加息。在此背景下，欧债利率将保持向上的敏感性。一方面，由于美英等央行紧缩节奏更快，市场可能怀疑欧央行维持宽松的定力；另一方面，由于欧盟债务风险较高，欧债利率可能对欧央行减码的反应较明显。欧元汇率贬值压力有限。一看欧美利差，欧美国债利差或不会大幅走扩；二看经济走势，2021年4季度以来，欧美花旗经济意外指数差值由负转正；三看国际收支，2022年欧元区经常项目盈余有望小幅反弹。

（文章来源：新华财经）