美国财政部当地时间周二(15日)下午公布的国际资本流动报告(TIC)显示，海外投资者2021年12月持有美国国债(以下简称“美债”)总规模达到77394亿美元，环比小幅增长58亿美元，2021年同比大幅增长6687亿美元。
日本和中国两大美债海外持有国12月均选择减持，分别暂停了此前的“两连涨”和“三连涨”，持仓量分别为13040亿美元和10687亿美元，环比分别减持230亿美元和122亿美元。
由于该数据公布的两个月时滞性，回顾去年12月市场状况：彼时，美债收益率维持在1.43%-1.52%区间震荡，较10月21日的1.68%高位下降20基点左右。
不过，随着11月末的美联储偏鹰表态以及部分经济数据显示的经济回升预期，投资者认为通胀将加速打击美债表现。而最令市场担心的是，美国国内最大投资者——美联储的购债意愿也在减弱，随着政策收紧阶段的到来，如果明年一季度之后美联储逐渐退出最终买单，那么当初选择套利的海外央行或面临损失。
因此，对价格非常敏感的部分美债较大官方买家们在12月选择退出市场观望。同时，今年1月的美债收益率大幅攀升也反向印证了这波抛售潮。
34家“债主”24家12月选择减持 比利时“异军突起”增仓468亿美元
美国财政部公布的34个国家和地区中，有24家环比减持美债。具体来看，前十大美国海外“债主”中，中国、日本、卢森堡、瑞士、开曼群岛和巴西在12月均减持美债，其中日本的减持规模最大，达到230亿美元；当月比利时表现异军突起，大幅增持468亿美元，仓位一举升至2717亿美元，持仓排名也从第12位上行至第7位。
此外，12月持仓数据还显示，英国继续选择大幅增持美债，在欧元区收益率水平不足以填补票息收益的情况下，美债吸引力仍较强，英国当月增仓254亿美元，较11月的418亿美元有所收窄，但增仓规模居当月第二位。美国财政部公布的34个国家和地区中，有24家环比减持美债，
日本方面，12月持仓中止此前了连续两个月的增持操作，环比减持230亿美元，目前仓位降至13040亿美元，但仍稳居美国第一大债主。日本曾在9月大幅减持202亿美元美债，并创下了2019年9月以来最大抛售力度，但10月、11月回补了此前抛售额度。回顾2021年整年，日本多数时间(7个月份)选择增持美债，2021年同比增持527亿美元。
中国方面，12月数据显示，中国持有美债环比减持122亿美元，仓位回落至10687亿美元，基本持平于10月份水平。回顾历史数据，中国在8月所持美债仓位一度下降213亿美元、持仓量创下近10年新低，9月小幅增持6亿美元美债，总持仓量微升至10476亿美元，之后的10月、11月分别增仓179亿美元和155亿美元。
据新华财经计算，2021年全年，中国同比减持36亿美元美债，减持力度较大的月份包括是5月、6月、8月和12月，分别减持177亿美元、165亿美元、213亿美元和122亿美元。增持力度最大的月份是2021年1月，增持229亿美元。
数据显示，中国持有美债规模的历史最高点为2013年11月，达到了1.32万亿美元。回顾近三年的走势，中国多数月份选择减持美债，在2020年11月至2021年2月期间，中国连续四个月买入美债，创2017年以来最长连增月数，当时累计买入美债超500亿美元。
其他数据显示，美国12月长期资本净流入1145亿美元，前值为1374亿美元；当月国际资本净流出524亿美元，此前一个月为净流入2168亿美元。
美国财政部数据显示，总计77394亿美元美国国债的海外持仓中，有53%为各国/地区官方持有，其中高达94%的债券为中长期美债。
紧缩预期不断强化机构预计长端美债利率将加速上行
二级市场方面，美债收益率近期全线上升，10年期美债收益率上周实现突破，自2019年8月以来首次站上2%整数关口，当时公布的通胀数据高于市场普遍预期。
基本面数据显示，2022年1月消费者物价指数(CPI)上升0.6%，与去年12月增幅持平。在截至今年1月的12个月里，CPI上涨7.5%，是1982年2月以来的最大同比涨幅，超过了7.3%的预期涨幅。 此外，经季节性因素调整后，一周初请失业金人数减少1.6万人至22.3万人，略低于预估的23万人。
“这一数据再次强调了美联储采取行动的紧迫感，”法国兴业银行驻纽约的美国利率策略主管萨巴达·拉加帕(Subadra Rajappa)表示，“市场正开始消化更激进的加息路径，这增加了在某一次政策会议上可能加息50个基点的可能性，但总的来说，市场几乎完全消化了从现在到7月的每一次会议都加息的可能性。”
美国圣路易斯联邦储备理事会总裁布拉德此前表示，由于通胀数据达到近40年来的最高水平，他已“明显”变得更加鹰派，他现在希望在未来三次美联储政策会议上加息一个百分点。
摩根大通对全球高净值资产客户的调查显示，他们所持美债净空头寸升至2017年11月以来最高水平。债王格罗斯表示：“随着美国通胀加速到7%，我已经在做空美债。”另外，包括贝莱德、摩根大通等机构也在撤回对美债的看涨立场。
德银高级分析师吉姆·里德在1月29日发表的更新报告认为，目前，包括高收益率的垃圾债券在内的各期限美债产品中高达87%的债券实际收益率为负值，远低于当前的通胀率。
不仅于此，一级市场方面的表现也在印证美债吸引力的下降，美国财政部在2021年度最后一次的国债招标发行结果表现低迷，中标收益率高于发行前市场收益率，出现明显滞销。
业内人士表示，当市场开始谈论缩表的时候，美债收益率的上行之路可能刚刚开始。除非见到美国核心CPI拐头向下，或者已有明确的缩表时间表，否则美债收益率上行至2022年年中是大概率事件。
美债总额2月初首次突破30万亿美元 “债台高筑”经济模式堪忧
据美国财政部2月1日公布的报告显示，美国国债总额首次突破30万亿美元，创历史新高。最新数据显示，截至2月16日，美国未偿还公共债务总额为30.034万亿美元，较2020年1月底增加7万亿美元。
据报道，美国国会授权的许多联邦疫情援助计划已经过期，留给美国人的财政援助比疫情早期要少。同时，美国通货膨胀正处于近40年来的最高水平，美联储已发出信号将提高短期利率以遏制通货膨胀。
许多经济学家认为，这场借贷狂潮对于帮助美国从疫情中恢复是必要的，但它给美国带来了比其经济规模还要庞大的债务负担，出现了二战以来前所未有的赤字水平。这场挥之不去的疫情减缓了美国经济复苏的势头，美国通货膨胀率高企，使得加息的可能性上升，而这可能还会增加美国的财政负担。
“在我们危险的财政轨迹上，(债务)突破30万亿美元显然是一个重要的里程碑。”彼得·保尔森基金会首席执行官表示：“在新冠疫情前很多年，美国走的就是一条不可持续的结构性财政道路，因为我们的收入不能为规划的项目提供足够的资金。”
目前市场对于美债前景的担忧因素颇多，包括通胀抬升、美元资产贬值和美联储减少购债等，机构表示，如果美联储在2022年3月后退出量化宽松并最终不再为美债买单，那么当初选择套利的全球央行对美债的需求可能更低。正是在这些背景下，一些国际资金已经提前开始从美国资产市场中转移出来。部分投资者选择置换黄金等非美元资产，对冲美债敞口风险。
（文章来源：新华财经）
