近期全球新冠新增确诊病例数量再度上升，疫情有卷土重来之势，Omicron 变异毒株在其中发挥了很大的作用。那么，在全球已广为扩散的情况下，Omicron 引发的疫情有何特点？现有免疫屏障对其防护效果如何？本报告对此进行展开分析。

Omicron 传播速度有多快？近期随着奥密克戎新型变异毒株的出现和爆发，全球新增确诊数再次上扬，其中，欧美地区新增确诊病例数量明显上升。世卫组织表示，全球已有106 个国家和地区出现奥密克戎毒株。在出现社区传播的国家和地区，奥密克戎毒株的传播速度明显快于德尔塔毒株，其感染病例倍增时间在1.5-3 天之间，远小于德尔塔变异病毒的4.5-11.5 天。根据英国卫生安全局公布的数据，奥密克戎毒株传染数R 值已升至3 至5 之间，而该国目前德尔塔毒株传染数R 值仅在1.1 至1.2 之间。

根据伦敦帝国理工学院发布的研究报告显示，奥密克戎毒株再感染风险比德尔塔高5.4 倍，不过疫苗一定程度上仍可以降低再感染风险。虽然Omicron 变异毒株传染能力较强，但重症病例占比相对较低，因而死亡病例数量并未随确诊病例出现大幅上升。

免疫屏障对Omicron 是否有效？目前，现有新冠疫苗对奥密克戎变异株的防护率都出现了明显下降。不过，加强针的注射能大幅提升现有疫苗对奥密克戎的防护率，阿斯利康和辉瑞的加强针疫苗防护率均超过70%，有效提升了人群对新型变异毒株的保护力。值得一提的是，国内疫苗加强针对于Omicron 也具有效果。辉瑞、BioNTech 称，将继续研发一种针对奥密克戎变异株的疫苗，并预计在明年3 月之前推出。而部分口服药对于该变异毒株也仍有效，辉瑞最新数据显示，新冠口服药Paxlovid 降低住院率或死亡率的有效率仍为89%，且体外试验证实对奥密克戎仍有效。

但中和抗体口服药或有失效。鉴于发达国家疫苗覆盖率基本已经见顶，免疫逃逸仍会增强疫情扩散的风险。虽然接种加强针可以部分抵消奥密克戎毒株的加速传播，但是其保护率仍然较德尔塔病毒有所下降。

疫情阴影挥之不去。南非奥密克戎疫情披露后，当天就有超过20 余个国家和地区对南非及邻国实施入境限制。随着奥密克戎在欧美等地区的蔓延和爆发，多国再次收紧了国际入境政策和国内防疫政策。如荷兰宣布全国再次实施严格封锁措施，关闭学校和餐饮娱乐等公共场所，意大利延长国家紧急状态至明年3 月底。不过，即便多数经济体疫情防控措施再度收紧，但从新冠疫情爆发以来，全球疫情演化的规律来看，新一轮疫情恐怕也很难避免。若以新冠新增确诊病例来刻画疫情周期，则发达经济体和发展中经济体的疫情周期可能存在着一个季度到两个季度左右的错位。经济、政治、交通上的中心区位使得发达经济体往往先受到新变异毒株的大举侵袭。从这一角度出发，由于奥密克戎变异株相较德尔塔存在免疫逃逸和更高的再感染能力，即便按照乐观估计，在疫情防控措施收紧和免疫屏障“补漏”均生效的情况下，假定发达经济体的疫情在明年初能够得到有效控制，但明年上半年发展中经济体可能仍将受到疫情的持续干扰。全球疫情短期或将挥之不去。

风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。

（文章来源：中泰证券）