“欧洲能源危机”再度升温，令耗能较大的锌、铝等基本金属多头情绪大振。隔夜伦锌大涨逾3%，伦铝也连续第二日拉涨，国内沪锌、沪铝在23日盘中也分别涨超3%和2%。

在需求弱势趋稳的背景下，成本和供应忧虑再燃令锌、铝等基本金属短期获得强劲的上涨动力。但高价对下游的冲击和成本端面临的变数，仍制约着金属价格冲高的空间。

据外媒报道，当地时间周二(12月21日)，俄罗斯向欧洲输送天然气的主要管道之一“亚马尔-欧洲”天然气供应量降至零。这一消息也得到了德国天然气传输系统运营商Gascade的确认。受此影响，当天欧洲天然气和电力价格涨幅均超20%，双双创纪录新高。欧洲能源价格的飙升，使得锌、铝冶炼等“耗能大户”倍感压力，市场对于锌、铝供应收紧的担忧重燃。

早在10月份，因电价飙升及碳排放相关成本增加，欧洲最大精炼锌生产商Nyrstar宣布将削减其三家欧洲冶炼厂产量的50%，预计月均减产量接近3万吨。大宗商品巨头嘉能可公司也在11月宣布，将关闭位于意大利的重要产线Portovesme。这两则消息发布时，均带动锌价在短期内大幅飙升。

此次欧洲能源危机再发酵，无疑又给多头带提供了新的题材。据外媒报道，受欧洲能源价格飙涨影响，德国TrimetAluminium公司旗下三家铝冶炼厂中Voerde(年产能9.5万吨)和Hamburg(年产能13万吨)两家冶炼厂降低产能，预计产量减少近30%，涉及约7万吨的年产能。上海有色网(SMM)点评称，海外能源危机，电力和天然气价格双双上涨，锌冶炼厂成本再度提高，对锌价形成支撑；同时考虑欧洲能源成本回升，西欧地区部分铝厂存减产预期，伦铝也获得一定支撑。

铜冠金源期货也指出，近期欧洲天然气价格再创新高，海外能源问题在明年一季度前维持严峻态势。欧洲铝冶炼厂加入减产行列，市场对锌冶炼厂减产扩大的担忧再起，内外盘锌价大涨。

国泰君安期货则进一步指出，自10月中旬以来，欧洲断续有炼厂发布减停产声明，就足以显示高成本压力下利润空间逐步逼仄甚至有亏损出现，炼厂深受其苦被迫选择调整生产量。近期法国核电站反应堆停运、德国宣布年底前关停一半核电站，欧洲电力价格锚点更加偏向于欧洲天然气价格。天然气旺季消费高增且北溪二号审批遇阻掣肘供应，短期内气价难下高位，给予锌价坚定的成本支撑。至于价格上方空间，取决于后续是否有减停产再现及其减量力度。不过同时，也需警惕电力价格回落，成本支撑边际松懈后锌价的回调风险。

而从需求端看，当前多国新冠疫情的扩散和淡季需求回落，仍是金属价格上涨中所要面对的主要风险。尽管受到节前“赶工”影响，国内铝库存持续回落，但需求结构性分化，也使得消费的可持续性备受关注。而锌需求端，从现货表现来看，淡季特征更为明显——下游按需采购、接货清淡、成交较差，库存持平。

据SMM介绍，近期铝下游消费相对平稳，社会库存续降，其中板带箔版块表现较好，建筑用铝方面走弱。短期沪铝受低库存及伦铝强势提振保持高位震荡，仍需关注消费的可持续性及海内外成本变化对供应的影响。而在锌方面，淡季拖累企业开工，成品库存高位且利润压缩下，企业生产积极性不足。整体来看生产成本增加对锌价下方支撑较强，短期关注下游消费情况。

铜冠金源期货也提示称，沪锌受年底需求疲软制约，涨幅低于外盘。短期多头情绪较能，关注沪锌能否站稳24500元/吨一线及下游对高价锌接受度。

（文章来源：新华财经）