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欧元区GDP在最近几个季度几乎停滞不前，看起来第三季度将维持这一状态，甚至更糟糕。这使得市场已经开始押注欧洲央行9月就暂停加息，但鹰派人士们仍然未放弃“喊话”。

鹰派代表们预计，欧洲央行还需要采取更多措施来抑制通胀。欧洲央行7月会议纪要显示，委员会寻求2025年的通胀预测达到2%才会暂停加息，而此前的预测为2.2%。货币市场定价欧洲央行在本月会议上维持利率不变的可能性为76%，这意味着存款利率将维持在3.75%，而预计欧洲央行加息25个基点的可能性为24%。

鹰派之一——欧洲央行管委卡兹米尔表示，欧洲央行需要再次加息，以确保通胀率回到2%。卡兹米尔称，下周采取这一举措比暂停加息更可取，因为物价增长仍然过于强劲，但暂停加息也是选项之一。“这是一个更直接、更有效的解决方案，”卡兹米尔说。“市场对可能的最终利率得到了更清晰的指示，我们有更多的时间来评估通胀是否在朝着我们的目标持续下行。”

卡兹米尔的同僚、欧洲央行管委诺特也称，押注下周不加息的投资者“可能”低估了加息的可能性。目前投资者大致押注欧洲央行下周不会加息，诺特对此表示，虽然欧元区经济放缓肯定会抑制需求，但最新的通胀预测与6月的上一轮预测相比并无太大差异。

欧洲央行行长拉加德则只是说通胀太高，欧洲央行决心予以驯服，决策将基于相关数据。拉加德表示，欧洲央行十分重视当前沟通分散、信任下降的环境，向更广泛的公众传达央行的政策信息，对于独立央行的合法性和货币政策的有效性至关重要，当前高通胀的环境和对通胀的高度关注令他们需要抓住时机有效地和市场沟通。有效沟通将有助于确保中期通胀预期在抗击通胀的过程中保持不变。尽管目前通胀正在下降，但即使在当前的通胀峰值结束后，有效的沟通可能仍是不可或缺的。这一点也体现在近期鹰派人士的活跃表现中。

汇丰银行经济学家Fabio Balboni和Simon Wells表示，如果欧洲央行需要在下次会议上进一步加息，可能需要鹰派人士的沟通来引导市场提高加息的定价。他们在一份报告中称，欧洲央行面临着一个艰难的选择，因为在通胀居高不下的同时，经济活动数据正在走弱。经济学家表示，市场定价很重要，鹰派成员将负责对市场预期进行反击。

欧洲央行目前处于“数据依赖模式”，自上次会议以来公布的数据喜忧参半。也有猜测称，该央行可能会因为近期疲弱的经济数据而选择暂停加息，并为10月加息敞开大门。这与鹰派人士一直坚持的“加息未结束”也一致。

北欧联合银行分析师在一份报告中表示，即使他们预计欧洲央行在今年晚些时候不会进一步加息，但他们认为欧洲央行将在一段时间内保持紧缩倾向，并将明确表示，9月的暂停并不意味着其加息周期的结束。分析师们称，欧洲央行需要一段时间才能确信，通胀正持续朝着2%的目标前进。他们预计，欧洲央行将在2024年6月首次降息。在此之后，他们预计央行将逐步致力于将利率拉回到被视为中性的水平。这意味着每季度将降息25个基点，直到2025年底存款利率降至2%。

（文章来源：新华财经）