当地时间8月25日，在美国杰克逊霍尔举办的全球央行年会上，欧洲央行行长拉加德发表题为《变化和断裂时代的政策制定》演讲。

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拉加德首先表示，新冠疫情、欧洲地缘冲突和新的地缘政治格局，导致能源供应和贸易模式发生深刻变化，而气候变化加速则迫使各国尽一切努力使经济脱碳。这些转变最明显的影响是全球高通胀，并给许多人带来了痛苦。虽然各国央行通过收紧货币政策作为回应，并取得进展，但对抗通胀的斗争尚未取得胜利。

拉加德在演讲中重点阐述了当前经济环境的三个主要转变，以及它们如何对经济产生冲击、作为政策制定者如何应对这些改变。

拉加德认为，自疫情以来，欧洲和全球经济发生了三个重要转变，这些转变正在改变全球市场，并且在不同的时间范围内发挥作用。这三个改变包括劳动力日益紧张；能源结构变化，可再生能源的崛起；地缘政治导致的全球贸易保护主义，供应率发生重构。

拉加德认为，这些变化——尤其是疫情后环境和能源相关的变化——导致了过去两年通货膨胀的急剧上升。它们限制了总供应，同时也将需求引向产能受限的部门。目前还不清楚这些转变是否会被证明是永久性的，但已经很明显的是，在许多情况下，它们的影响比最初预期的要持久得多。

因此经济政策制定者必须思考，这些变化是否会持续下去，以及这些变化会如何影响经济。

拉加德表示，欧洲央行仍然需要保持政策的稳定性，包括需要明确目标，并坚定不移地致力于实现这一目标，这对于确定货币政策在正在进行的转型中的适当作用非常重要。价格稳定是投资友好型环境的基本支柱。面对不断变化的世界，货币政策本身不应成为不确定性的来源。

而为了保持稳定的政策，还需要灵活面对问题。在不确定的经济中，央行不能根据简单的规则或中间目标制定政策。欧洲央行会根据三个标准做出决定：通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度。

此外，政策制定者还需要保持谦卑，继续努力改善央行对中期前景的描绘，也应该清楚央行的局限性以及政策所能实现的目标。

拉加德表示，目前欧洲央行已经朝着这个方向前进，但仍有一段路要走。欧洲央行发布了对能源价格和工资等关键变量的敏感性分析，并在新冠疫情期间和俄乌冲突开始后使用了情景分析。此外，欧洲央行还致力于在计算预测误差时更加透明。

在演讲最后，拉加德再次表示，对于世界今天所面临的情况，没有预先存在的剧本，因此政策制定者的任务是写一个新的剧本。

在一个变化和中断的时代，政策制定需要开放的心态，根据新的发展实时调整分析框架。与此同时，在这个充满不确定性的时代，中央银行为经济提供名义上的锚，并根据各自的任务确保价格稳定，这一点更为重要。在当前环境下，对于欧洲央行来说，这意味着将利率设定在足够严格的水平，以实现通胀及时恢复到2%的中期目标。

展望未来，拉加德强调，欧洲央行必须保持明确的目标，灵活的分析和谦虚的沟通方式。她引用著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯曾经说过的一句话作为演讲的结束：“困难不在于新思想，而在于摆脱旧思想”。

（文章来源：证券时报）