欧元区四季度GDP录得0.1% 预计下半年仍将维持较高利率水平

当地时间2月14日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区第四季度GDP环比初值为0.1%，同比初值为1.9%，为2021年一季度以来最小增幅。

不过，在周一公布的2023年冬季经济预测报告中，欧盟委员会将欧盟和欧元区今年经济增长预期分别上调至0.8%和0.9%，同时表示，欧盟经济有望避免衰退，但逆风依然存在。

分析人士认为，目前欧元区核心通胀粘性依然很强，并且紧缩性的货币政策仍将维持一段时间，对经济带来不利影响。向前看，欧元区能否顺利摆脱重重阻碍，避免衰退？

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中国人民大学欧洲问题研究中心副主任、经济学院教授彭刚在接受南方财经全媒体记者采访时表示，目前欧洲对自身经济形势持谨慎乐观的态度，从2023年到2024年，通胀率会可预期地逐渐下降，但是今年欧洲会否陷入衰退仍待观察。

预计核心通胀今年将回落

据欧盟统计局此前公布的数据，欧元区1月通胀率录得8.5%，已连续第三个月下降。而剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率却不容乐观，维持在5.2%的高位，与去年12月持平。

对此，欧盟在经济预测报告中表示，消费者和企业继续面临高昂的能源成本，1月份核心通胀仍居高不下，将进一步侵蚀家庭购买力。

上海外国语大学教授、欧盟研究中心主任忻华在接受记者采访时指出，能源价格回落带动其他商品价格回落的过程具有滞后效应，虽然相比俄乌冲突爆发之初，欧洲能源价格已经有了回落，但与冲突前相对稳定的水平还有差距，也有一定的起伏，因此核心通胀的缓解还要经过很长时间。

东北证券研究所总经理助理沈新凤也对记者表示，目前通胀整体回落主要还是受能源价格下调的影响，但其他分项仍在上涨，通胀动能依然较高，这是欧元区整体通胀与核心通胀出现背离的根本原因。一方面，欧元区核心通胀居高不下与欧央行消费者物价调和指数(HICP)的统计方法调整有关，另一方面，其更多受前期能源价格高涨造成的二轮冲击效应的影响，这几乎波及核心通胀的所有分项，且具有一定粘性。

那么，随着能源价格的回落，欧元区的核心通胀在今年能否迎来下降？

沈新凤认为，当下这种背离的趋势并不会持续太久。随着能源价格的逐步回落，在不发生新的供给冲击，并且通胀预期保持稳定的情况下，欧元区核心通胀在今年将会进入回落通道。

她进一步解释道，当前，欧元区能源价格上涨对物价造成的二轮冲击更多还是停留在核心商品层面，这是对核心服务影响的三倍。考虑到核心商品价格粘性远低于核心服务，所以只要欧央行能够维持目前的紧缩政策，遏制通胀预期上行，那么在核心服务通胀可控的情形下，核心通胀将继续随着能源价格的回落逐步下行。

下半年仍将维持较高利率水平

对于现阶段的核心通胀，荷兰国际集团分析师贝尔特·科莱恩认为，一些主要国家核心通胀的上升将足以让欧央行确认其目前的鹰派立场。

在2月2日的货币政策会议上，欧央行将三大关键利率均上调50个基点，同时重申在3月份继续加息50个基点，并且一些欧央行官员的表态也十分鹰派。

欧央行行长拉加德在1月底发表讲话时称，虽然能源造成的通胀最近一直在下降，但潜在通胀仍在上升，“我们会将高利率一直坚持下去，确保通胀及时回到我们的目标”。

欧央行执行委员会委员施纳贝尔本月早些时候同样对媒体表示：“我们的首要任务就是抗击通胀，之后将会继续处于加息周期中以确保利率必须升至足够紧缩的水平，我们正在密切观察经济指标，以确认紧缩性影响是否显现，需要看到通胀率降回到目标水平的强力信号。”

紧缩的货币政策对欧洲经济带来有利影响，但值得注意的是，其负面效应也不可忽视。

一方面，这对遏制通胀起到了正向效应，沈新凤表示，考虑到当下欧洲通胀更多停留在商品层面，继续维持相对较快的加息节奏，有助于阻断通胀由商品端向工资和服务端传导，使得通胀可以在2023年平稳回落，不再出现反复。

另一方面，分析人士认为，持续大幅加息虽有助于遏制通胀攀升，但同时将抬高借贷成本，抑制经济活动，欧元区经济短期内恐将表现疲软。沈新凤表示，事实上，紧缩政策已传导至信贷供给端，这将会对经济产生较为严重的拖累。

欧央行1月31日公布的一项调查显示，随着利率的上升和经济前景趋弱，企业和消费者的借贷需求正在下降，其中，2022年四季度欧元区住房贷款需求的下滑创下历史纪录。欧央行指出，这种趋势在今年一季度仍将持续。