华尔街大型私募基金正在收获抄底中概股的“红利”。
美国证监会本周公布的13F证券申报文件显示，去年四季度期间，知名对冲基金经理迈克尔·伯里(Michael Burry)、法拉龙资本管理公司(Farallon Capital Management)、蔻图资本管理公司(Coatue Management)等华尔街资本都在大规模抄底中概股。
(相关资料图)
其中，迈克尔·伯里在去年四季度加仓7.5万股京东与5万股阿里巴巴，分别占其投资组合的9.46%和9.05%。
法拉龙资本管理公司在去年四季度增持219.7万股阿里巴巴，蔻图资本管理公司则增持逾479.61万股阿里巴巴股票与122.15万股京东。
记者获悉，不只是上述知名对冲基金，摩根士丹利、高盛等投行自营部门也在去年四季度悄悄加仓中概股。究其原因，一是中国经济基本面持续好转，令中概股估值明显回升；二是中概股退市风波得到有效解决，驱动这些华尔街资本对中概股空头回补；三是在去年美国科技股遭遇大幅下跌后，低估值的科技类中概股日益成为对冲基金眼里的避险资产与高收益来源。
一位美股经纪商向记者直言，这些知名对冲基金从去年四季度起加仓中概股，也令整个华尔街对中概股的投资情绪持续改善。如今，越来越多对冲基金都将中概股的配置策略从低配转向标配。
“尤其是大型对冲基金不再刻意回避中概股。”他指出，此前这些对冲基金采取“核心+卫星”的投资策略，核心资产主要是欧美股票等，卫星资产包括中概股等。去年他们将大量资金撤离卫星资产并转投欧美科技股等核心资产，如今随着中概股基本面持续好转，这些资金正源源不断地重返中概股等卫星资产。
值得注意的是，随着市场普遍预计美股冲高回落几率加大，华尔街资本是否减持中概股获利了结，正受到金融市场密切关注。
一位华尔街对冲基金经理向记者透露，目前多数华尔街对冲基金都没有大幅减持中概股的迹象，因为他们认为中国经济基本面好转令中概股盈利能力提升，有助于中概股估值持续上涨。相比而言，美国经济衰退风险与美联储超预期加息或令美股盈利能力走低，令美股估值承压。
专注基本面量化投资的锐联财智首席投资官许仲翔接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年华尔街资本对中国资产的配置热情明显高于以往。因为华尔街投资机构普遍相信中国资产已度过“最差状况”，但美股仍可能持续下跌，这将驱动更多华尔街资本流向中概股。
抄底者收获“不菲投资红利”
在多位业内人士看来，无论是迈克尔·伯里(Michael Burry)，还是法拉龙资本与蔻图资本等，只要是四季度大胆抄底中概股的华尔街对冲基金都收获年初以来资本涌入中国资产的巨大红利。
数据显示，去年10月以来，涵盖众多中概股的纳斯达克金龙中国指数累计涨幅达到约60%，今年以来阿里巴巴等中概股累计涨幅也超过18%。
上述华尔街对冲基金经理告诉记者，他们在去年12月开始加仓中概股，至今的投资回报达到约26%。
“但这在对冲基金领域只能算是中等收益水准。有些对冲基金从去年三季度末抄底中概股，至今累计回报超过70%。”他直言。
在这位对冲基金经理看来，去年四季度中概股所创造的强大赚钱效应，正吸引越来越多对冲基金持续涌入中概股。目前不少对冲基金依然认为中概股估值偏低，一方面2021-2022年很多中概股累计跌幅超过80%，即便经历过去四个月股价反弹，其市盈率依然大幅低于同行业美国科技股，另一方面他们认为中国经济基本面好转正令中概股盈利能力回升，进一步提振企业估值上涨。
记者注意到，相比知名对冲基金在四季度直接抄底中概股，某些嗅觉敏锐华尔街资本干脆“以小博大”——买入挂钩中概股的中国ETF看涨期权以获取更丰厚的回报。
去年底，在美国上市的FXI、MCHI、KWEB等多只中国ETF产品看涨期权未平仓合约数量纷纷创下过去一年以来最高值。这背后，不排除部分华尔街资本双管齐下，一面在四季度持续抄底加仓中概股，一面通过买入中概股看涨期权获取更高回报。
上述美股经纪商透露，随着去年四季度以来中概股持续上涨，1月底到期的部分买涨期权为华尔街资本创造逾150%的回报，因为这类期权的杠杆倍数约在3-4倍。
记者获悉，它令华尔街资本抄底中概股的整体投资回报“水涨船高”，并创造更大的赚钱效应，吸引越来越多华尔街资本持续涌入中概股。
“若去年四季度对冲基金抄底中概股，更多是基于其低估值所带来的赚钱效应，今年以来更多华尔街大型宏观经济型对冲基金与多策略对冲基金抄底中概股，则是基于美中经济此消彼长，以及中概股盈利能力持续回升所带来的估值重估效应。”这位美股经纪商指出。
美股回调无碍华尔街资本持续青睐中概股
值得注意的是，随着近期美股回调压力日益加大，华尔街对冲基金是否对中概股持仓获利了结，颇受金融市场密切关注。
摩根士丹利策略分析师迈克尔·威尔逊认为，美股重启下跌时机已经成熟，因为华尔街基金“无视”美联储货币政策紧缩立场与企业盈利问题，对美联储暂停加息的时间点预测太早，都将迫使他们不得不纠正此前追涨美股的错误决策。
美国银行在2月2日-9日向262名基金经理(管理资产规模约7630亿美元)调研发现，尽管美国经济软着陆令美国企业利润预期有所改善，但他们普遍认为美股仍可能下跌——约66%受访基金经理明确表示美股正处于熊市反弹，预计未来美股将跌至新低。目前约30%受访对冲基金经理已开始减持美股持仓。
Jefferies LLC策略分析师Tom Simons认为，这可能将触发对冲基金抛售中概股获利了结潮起。究其原因，一是若美股下跌导致投资组合出现新的亏损，这些对冲基金经理只能抛售已盈利的中概股持仓“修饰”投资业绩，二是临近3月底基金年度审计报告出台，不少对冲基金可能会趁着2月美股回调机会减仓中概股以锁定投资收益并获取更多现金，应对3月底的资金赎回压力。
但记者多方了解到，目前华尔街对冲基金减持中概股的意愿并不强烈，因为他们一方面认为中概股盈利能力持续改善，令其估值仍有继续上涨空间，另一方面他们开始审视中概股的配置价值，在美国科技股再度面临大幅回落的压力下，低市盈率科技类中概股因中国经济基本面好转，反而具备避险属性。
美国银行的上述基金经理调查，也展现华尔街对冲基金对中概股的持续青睐。多数受访对冲基金经理认为当前最拥挤的交易策略，就是买涨中国股票。
许仲翔向记者透露，目前华尔街大型资管机构都在重新审视中国资产的配置价值与配置策略，目前他们的中国资产配置比例仅有2%-3%，但随着中国经济持续增长与经济影响力日益扩大，这些大型资管机构的中国资产配置比重理应提高至10%-15%，因为他们也意识到，中国资产不但与全球金融市场的波动相关性较低，具备良好的避险效应，而且在中国经济持续增长推动下，它们的估值水准将持续稳步攀升。
（文章来源：21世纪经济报道）
