今年已经迎来尾声，“木头姐”Cathie Wood管理的方舟投资(Ark Invest)管理的基金似乎失去了往年的辉煌——截至上个交易日(12月17日)，其旗下旗舰基金方舟创新基金(ARK Innovation ETF， ARKK)今年以来已经跌去近26%，其他几只基金表现也不尽如人意。
此外，纵使圣诞新年将至，但美联储FOMC会议放鹰，科技股大崩，美股截至上周依旧是持续走低。上周最后一个交易日，道琼斯指数狂泻逾500点，标准普尔500指数下跌超1%，纳斯达克指数亦收跌。
当日美股盘后，“木头姐”在方舟公司官网发表博客，表示依旧对旗下基金投资组合充满信心，且强调创新股没有泡沫，并已经处于“深度价值区域(Deep Value Territory)”。
(来源：Ark Invest官网截图)
除此之外，值得注意的是，“木头姐”在文章中还提到，她越来越坚信市场更大的惊喜将是通货紧缩。
“方舟”将沉？旗舰基金持仓股仅剩2只未进入熊市
“木头姐”今年的战绩不佳，“方舟”似乎迷航了。
方舟投资旗下共有6只主动管理型ETF，3只指数型ETF。分别为如下产品：
(来源：Ark Invest官网截图)
截至上个交易日(12月17日)，ARK的主动管理型ETF在截至目前仅有一只未录得下跌，而年内标普500已上涨近25%。
(来源：中国基金报记者整理；涨跌幅统计截至12月17日收盘，另ARKX推出不足1年)
以占据方舟投资半壁江山的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)为例，截至12月17日收盘，其持仓前十为如下：
(来源：MarketWatch)
可以看出，特斯拉依旧是其第一重仓股，然而特斯拉近期已经较高点跌落超20%，已经进入“技术性熊市”，且为年内第三次。目前特斯拉市值已经跌破1万亿美元，而导致这轮调整的其CEO马斯克(Elon Musk)自11月初开始的高位减持抛售似乎还未有停下的迹象。
此外，根据SEC文件显示，上周三(12月15日)，方舟投资抛售了更多特斯拉股票套现。方舟当天卖出了90455股特斯拉股票，据估计价值约8830万美元。在周三的交易后，方舟旗下的三只基金ARKK、ARKQ和ARKW所持有的特斯拉股票数量已降至190万股左右，较9月初的约435万股减少了56%。
(截图来源：ark.alien-tomato.com)
除特斯拉外，其他重仓股今年表现也非常糟糕，仅存跨境电商服务软件Shopify上涨了约10%，剩下8只今年至今全部大跌，3只甚至跌幅超过50%，仅有2只没有进入“技术性熊市”。
(来源：中国基金报记者整理；涨跌幅统计截至12月17日收盘)
“木头姐”旗下这些基金的差劲表现也影响到了她新上市的基金。12月初，方舟推出了新基金ARK Transparency ETF (代码：CTRU)，这只ETF并不是主动管理型基金。相反，它旨在跟踪全球100家最透明公司的股价波动。ARK认为，透明度意味着公开、沟通、责任和信任，透明度和可视性更高的公司可以为股东提供更大的长期回报潜力。
但在亮相一周多之后，截至12月17日收盘，这只ETF却已经累计下跌5.62%。
此外，根据晨星数据显示，到12月16日为止，这只ETF仅仅吸引了1900万美元的资金买入——考虑到“木头姐”的名气，这个金额无法让市场感到满意。今年3月份，当ARK Invest推出ARK Space Exploration & Innovation ETF(ARKX)时，当周是吸引了超过5亿美元资金的。
“方舟”是否能度过本轮危机，目前来看，挑战依旧很大。
信心依旧放话创新股没有泡沫
“木头姐”的一直以坚定投资具有颠覆式创新的中小型科技企业的投资风格和偏好而闻名，并因在众嘲声中坚持重仓特斯拉而一战成名。在这篇发表的博客文章中，“木头姐”也不改往日。
“木头姐”在文中表示，她坚信，疫情永久性地改变了世界的运作方式，使消费者和企业更快、更深地进入数字时代。创新领域的股票因此是没有泡沫的，处于深度价值区间，前景良好。
这不是“木头姐”首次表示创新股没有泡沫了。
两周之前，她接受媒体采访时就曾说到，特斯拉仍然被低估，并看好特斯拉能达到每股3000美元；而Twitter的广告业务也将继续好转。此外，她认为，创新类公司的股票的年增长预期将达到40%，而此前她的团队在3月份时的预期为15%。“华尔街上最老练的一批投资者中，有部分认为股票市场已经处于泡沫区域，但我们完全不同意，”她表示。
伍德补充称，创新股在最近经历了一次回调，而她认为这一回调为增加关键科技板块的持仓提供了机会。伍德辩解道，当多数创新趋于一致的方向时，许多科技板块将处于“指数级增长”的边缘。这或许会为未来几年带来高增长潜力。
(以科技股为主的纳斯达克-100指数过去5年上涨了约220%；截图：Google)
这些言论与她昨日文章中的观点是一致的。在这篇博客文章中，“木头姐”表示，她认为最近很多客户(购买方舟产品的投资者)因为媒体对方舟策略的负面头条报道而在“接近市场周期底端”卖出了产品，这使得他们让暂时性的损失成为了永久损失。
木头姐表示，根据目前的估计，更加集中的投资战略可能使旗舰方舟基金在未来五年获得40%的复合年回报率。而历史上只发生过一次如此高的年复合回报率，是在2018年底五年回报率预测的时候。
“木头姐”认为，方舟现在是在利用调整期间的波动性，将ARKK的投资组合集中在最有信心的股票上。此外，她还表示，仍然把ARKK重点放在五年投资期限上，并补充道今年以来，资金流入已大大超过资金流出。
更大的惊喜是通货紧缩
近期世界各国通胀数据皆爆表——美国11月通胀关键数据CPI达到6.8%创近40年来最高，英国11月通胀率5%创10年新高。美联储已经暗示明年加息三次，英国也已官方宣布加息15个基点。
但值得注意的是，在这样的市场大背景下，“木头姐”却表示她越来越相信市场更大的惊喜不是通货膨胀，而是通货紧缩，包括周期性的和长期性的。因此，她认为，高估值股票在今年崩盘后，明年可能出现戏剧性的大幅反弹。她还通过方舟对莱特定律(Wrights Law)的研究来论证她这一观点。
她表示，在未来三到六个月内，随着供应链瓶颈的缓解，消费增长可能会显著放缓，企业库存将会出现过剩。市场可能会更多地关注美国经济衰退和新兴市场经济体增长严重放缓的风险，通胀可能会出现令人惊讶的下降。
此外，关于定量策略和算法对通胀的影响，“木头姐”则认为，在通胀飙升之际，量化和算法已经再次主导了市场，它们使得市场和投资者更加倾向于能源和金融服务业的股票，而这些巴甫洛夫式的反应(即所谓的“条件反射”)与疫情爆发早期的反应一样都是错误落后的。
会犯这样的错误是因为大部分投资者没有认识到，一些科技公司牺牲短期盈利能力的重要原因是要因为它们要创造一个归功于五大创新平台——DNA测序、机器人、储能、人工智能和区块链技术——的世界未曾见过的创新时代。
（文章来源：中国基金报）
