上周，美股市场经历了过山车般的一周：在11月26日道琼斯指数经历了大幅跳空下挫后，上周一道指小幅回暖，周二又再次大幅下挫，周三一度反弹但截至收盘再度大幅下挫，周四强劲反弹，但周五再度回落。

道指经历了过山车般的一周

影响美股上蹿下跳的原因不但包括最新发现的奥密克戎变种病毒，还包括美联储主席鲍威尔的惊人言论——称通胀不应继续被描述为“暂时的”，美联储的Taper步伐可能会加速。

美股波动性在这一过程中急剧上升，Truist联席首席投资官兼首席市场策略师基思勒纳(Keith Lerner)对此评价：“总是很棘手。”

美股波动性上周大幅飙升

不过，如果从历史表现来看，美股投资者似乎不必太过悲观。勒纳认为，按照历史表现来看，耐心的投资者将在一年之后取得收益。

他表示：“我们想要一波至少12个月的趋势(投资)，因为即使你的入市点并不完全正确，你在这个时间框架内取得成功的机会也更大。”

11月26日，美股经历了“黑色星期五”，VIX波动率指数飙升54%，在过去30年内，这样大幅的单日波动仅仅出现过5次。

自1990年以来，美股VIX波动率指数单日达到40%以上的次数只有19次，而在这19次中，有18次(即95%的情况下)的大幅波动后，标普500指数在一年后上涨，而且涨幅很大，平均为20%。唯一一次一年后美股仍然下滑的情况，是出现在2008年金融危机爆发后。

不过，尽管经历了最近的波动，但美股今年迄今为止已经上涨了20%以上，指望未来一年再涨20%可能是一种奢望。勒纳指出，在最近的市场震荡之前，股市自10月初以来已经上涨了9%，这对于市场在短期内继续大幅上涨的信心来说是一个负面因素。这意味着未来近期美股很容易受到更多下跌的影响。

但更重要的数据点是，在VIX历史上的较长期趋势显示：在过去30年以来，VIX指数19次达到高位之后的一个月、三个月、六个月和一年后的大部分时间里，美股都没有出现过下跌的情况。

在VIX指数19次达到高位后的一个月后，美股有70%的时间是上涨的，虽然平均涨幅仅1%，而且随着时间的推移，上涨概率和涨幅的数字都会更高。

当然，新冠作为一种过去三十年也难得一见的罕见风险，对于美股的影响也可能不同寻常。例如在2020年2月，新冠病毒首次袭击美国时，VIX指数曾两度达到最大峰值，但在那两次之后的一个月后，美股依旧表现疲软，意味着市场仍处于紧急状态。

不过，鉴于过去30年内VIX指数19次达到高位后，美股一年后有18次能上涨，这一超高概率表现也足以让勒纳保持信心和乐观。

他说，在主导趋势回归之前，波动性仍将是主要话题，但这种趋势将逐步转化为经济继续扩张，并支撑股市进一步上涨。

“在过去十年中，我们经历了V型复苏。”他说，“回到新冠疫情爆发之初的低点，当出现急剧的下跌时，就会出现反弹，贪婪和恐惧之间的战斗随之而来。但总的来说，在过去5到10年里，我们看到了更多这种跌宕起伏的市场，就好像什么都没发生一样，”他补充道。

（文章来源：财联社）