美国3月喜忧参半的非农数据表明，美国雇主正在逐渐放慢招聘速度，工资增长也从快速增长转向放缓，这为美联储5月加息打开了想象空间。

北京时间4月7日周五晚间，美国劳工部公布了3月非农就业报告，这也是美联储5月利率决议前的最后一份非农报告。结果显示，3月新增非农就业人数为23.6万人，接近经济学家普遍预期，而失业率从2月份的3.6%降至3.5%。随着工资的增长，3月份平均时薪的同比增长率也略有放缓，降至4.2%，是自2021年6月以来的最低增速。由于更多劳动力可在新冠疫情后参与工作，劳动参与率从2月份的62.5%增至62.6%；平均时薪从2月份的34.5美元降至34.4美元。

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上述数据显示，虽然历经9次加息，美国经济发展和劳动力市场需求仍然比较坚实，同时，也反映了劳动力市场的韧性，美联储的现行货币政策正在产生抑制通胀和经济降温的效果。

目前，美国受加息影响最显著的行业包括制造业、零售业、仓储、建筑和金融服务等，这些行业基本未增加新雇员，甚至有部分企业裁员。富国银行经济师迈克尔·普格利斯表示，“我认为，很明显利率杠杆在产生效果。同时，市场也在逐步走出疫情的影响，工作岗位的增长不可能像过去一两年那样持续增长。”

美国3月份对劳动力的需求有所放缓，表明炙手可热的劳动力市场继续有所降温。同时，就业数据显现企业仍然在继续填充由于疫情造成的职位缺失。与此同时，市场待聘职位数量下降，2月份每个失业工人有1.7个职位空缺，低于1月份的1.9个。美联储一直在密切关注这一比率，因为其希望放慢招聘速度，这也是其遏制通货膨胀努力的一部分。

兴业证券外汇高级分析师张峻滔表示：“美国3月非农就业数据显示出劳动力市场超预期的韧性。尽管数据未能完全反映硅谷银行倒闭以来银行业危机的影响，但在市场衰退预期上行之际，暂时给市场吃了一颗定心丸。在3月非农就业数据公布前的职位空缺率超预期大幅下降，表明美国劳动力市场正在缓慢地再平衡。接下来，美联储和市场将重点关注银行信贷收缩的情况。”

上周二，美国劳工部在职位空缺和劳动力流动调查报告中称，2月份有990万个职位空缺，比1月份的1060万个少了70万个。此外，美国2月有400万工人辞职，比1月份略有增加，而且裁员人数小幅下降至150万人。2月份每个失业工人有1.7个职位空缺，低于1月份的1.9个。

从数据上看，美国劳动力市场似乎并未受到太多美国银行业危机影响，这可能是因为就业数据参考期为包含每月第12天的日历周和发薪期，而这时银行业风波并未完全发酵并扩散开来。但银行业面临的危机将有可能使银行信贷紧缩，从而削弱美国小企业的扩张能力。同时，2023年，美国企业裁员消息频频出现，其影响可能会在未来几个月的经济形势和就业状况中体现出来。

同时，3月份美国就业人数增速放缓，而工资增速和失业率下降，这向美联储发出了喜忧参半的信号。几位美联储官员在上周表示，他们仍致力于抗击通胀，并预计利率至少在短期内将维持高位。但上周五上述就业报告公布后，市场预期发生了变化，交易员预计美联储将在5月实施最后一次25个基点的加息。

在此之前，美联储已经进行了长达一年的努力，以减轻紧张的劳动力市场。美联储将基准借款利率上调了4.75个百分点，这是自上世纪80年代初以来最快的收紧周期，也是为了抑制不断上升的通胀。

“目前看来，美联储加息至5.25%的可能性较大，且受制于通胀压力，年内可能并不会如市场预期大幅降息。不过，随着美国经济进入短周期尾部，美联储愈发谨慎，市场加息预期也更容易随着经济数据和事件冲击出现波动。”张峻滔说。

市场对这份就业报告反应积极，但也加剧了对美国经济衰退是否将来临的讨论。数据公布后，美国股指期货短线拉升，三大股指期货悉数转涨。债券市场对美联储5月加息的预期有所上升。2年期美国国债收益率一度飙升12个基点至3.96%，随后回落至3.92%。10年期基准债券一度攀升7个基点至3.38%，随后回落至3.35%。

（文章来源：金融时报）