今年以来，受地缘政治、美联储加息等因素影响，全球主要货币兑美元汇率普遍大跌。目前，全球已有18种货币兑美元的汇率跌幅超过10%，5种货币跌超20%。截至发稿，英镑兑美元汇率回升至1:1.1694，然而在刚刚过去的一周，汇率一度跌至1:1.1407，触及37年来的最低点，年初至今也已下跌近14%。

(相关资料图)

包括安联首席经济顾问Mohamed El-Erian在内的经济学家预计，英镑兑美元汇率将达到1:1.10；凯投宏观则认为英镑将触及1985年3月1:1.05的低点。

西部证券首席宏观分析师边泉水博士在接受南方财经全媒体记者采访时表示，美联储大幅升息使美元指数不断走强，进而将通胀压力转移给包括英国在内的诸多国家，叠加英国经济基本面较差等因素，英镑面临长期贬值压力。

通胀、货币政策影响英镑走势

德意志银行外汇策略师Shreyas Gopal指出，英国经常账户赤字再创新高，目前需要降低通胀预期、改善投资者信心才能吸引大批资金流入，从而支持英镑。

但目前的局面正相反。根据英国国家统计局公布的数据，英国7月CPI同比增长10.1%，花旗银行更是预计，英国通胀将在2023年初触及18%的峰值。

英央行行长贝利日前也表示，短期内英国通胀预期大幅上升“并不令人意外”。

对此，边泉水对记者分析道，高通胀是导致英镑贬值的重要原因之一。英国通胀格局与美国不同，更多地面临供给端冲击，受到俄乌冲突导致的大宗商品价格上涨影响更为显著，即使采取大幅加息的货币政策也难以缓解通胀。

此外，英国在一定程度上面临输入性通胀。“美联储大幅加息推动美元指数逐步上行，全球资金回流美国金融市场，进而将通胀压力转嫁给包括英国在内的诸多国家”， 边泉水告诉记者，所以英国居高不下的通胀实则是在为美国“买单”。

为遏制通胀，英央行自去年12月以来加息165个基点，但仍慢于美联储，使英镑承压。英国利率期货显示，英央行本周加息50基点的概率为65%，加息75基点的概率降至35%，而此前这一数据超过80%。

瑞信全球外汇策略主管Shahab Jalinoos表示，如果英国想要吸引足够的资本来支持英镑，需要更高的利率环境，但出于对经济衰退的担忧，英央行目前不愿提高利率。

汇丰银行研究发现，英央行政策预期对英镑的影响越来越大。汇丰银行策略师Dominic Bunning认为，英镑受到多重风险的影响。以往，股票市场通常是驱动汇率变化的主要原因，但眼下利率的重要性显然超过投资者偏好。“英央行的加息路径非常重要，但他们加息控通胀的步伐太慢”，Bunning说，“这完全拖累了英镑，投资者期待他们使出更强硬的加息手段，外汇市场显然已经厌倦了等待”。

英镑或面临长期走弱风险

今年以来，受地缘政治、美联储加息等因素影响，包括英镑、欧元在内的全球主要货币兑美元汇率普遍大跌。目前，全球已有18种货币兑美元的汇率跌幅超过10%，5种货币跌超20%。

工银国际首席经济学家程实此前对南方财经全媒体记者表示，主要货币对美元都比较敏感，但从基本面来看，自身脆弱性较高的货币，也就是经济基本面较差、财政赤字率和国家负债率较高、经济失衡较严重的国家的货币对美元更为敏感。

对比英国和欧元区在经济增长预期、通胀水平以及财政收支等方面的异同，在美元指数不断走高的当下，边泉水表示，英镑比欧元的处境更差，英镑或面临长期贬值风险。

国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》显示，欧元区明年经济增长预期为1.2%，而英国经济将在今年下半年明显放缓，预计明年只有0.5%的增长，经济前景堪忧。

标普全球公司和英国皇家采购与供应学会发布的最新数据则显示，英国7月PMI降至25个月最低点52.1，前值52.8，制造业产出两年多来首次收缩。此外，市场研究公司Gfk调查显示，英国7月消费者信心指数录得-41，创48年新低。GfK客户策略主管Joe Staton分析，食品和燃料价格飙升、经济活动明显放缓，金融市场情绪持续低落。

此外，边泉水对记者分析，尽管欧元区和英国都在经历不同程度的能源危机，但英国因此受到的打击更为显著——英国的能源价格大幅上涨，对通胀的贡献显著高于欧元区，对英国民众的消费和支付水平产生了巨大冲击。

英国能源监管机构Ofgem此前宣布，从今年10月起，英国普通家庭的年度能源价格上限将大幅上调80%，达到3549英镑。伦敦市长Sadiq Khan警告称，当下的能源危机对于英国家庭的冲击将不亚于2008年的国际金融危机。

除了面对经济衰退、能源价格上涨的双重打击，英国政府的收支状况也引发担忧。花旗集团策略师Adam Pickett和Benjamin Nabarro表示，英国经常账户正受到通货膨胀的“严重侵蚀”，出现赤字，市场对其国际收支状况十分忧虑。由于经济面临长期疲软，全球资本“不会选择在此时进入英国”，英镑仍将承受较大压力。

8日，英国新首相利兹·特拉斯宣布了多项应对能源危机的举措，以缓解通胀给英国企业和家庭带来的危机。据悉，这些大规模的支持举措可能耗资高达1500万英镑。

国泰君安策略师Lee Ferridge认为，特拉斯此举将加剧赤字，在发达国家市场中“并不常见”。美国银行也表示，新首相尚未声明资金来源，但很可能会通过增发债券的方式，新一轮的债券发行将会扰动债务市场，使英镑进一步下行，所以政府财政压力的上升一直是英镑长期面临的阻力。赤字或将持续侵蚀英国经济，给英镑带来长期贬值压力。

边泉水还指出，脱欧后，英国经济在全球的竞争力被削弱。一方面，由于无法享受欧元区内部零税率政策，部分产业出口的竞争力降低，吸引外资数量和贸易总额均有不同程度的回落。另一方面，英国社会老龄化较严重，脱欧后，劳动力移民难度增加、数量减少，导致英国人力成本上升，全要素生产率下降，长期来看，也会对英镑形成抑制。

（文章来源：21世纪经济报道）