海外逼仓事件和地缘局势的微妙变化，给持续火爆的商品浇了一盆冷水，市场的剧烈波动令人心跳加速。

3月10日白天，除玻璃、棕榈油等个别品种外，国内商品几乎全线下跌。近期的焦点品种原油、镍等更是出现跌停。最新夜盘时段，商品市场有所回稳，但沪镍依旧疲软，恢复交易的期货合约开盘直接跌停。

此前，有媒体报道青山集团已调配到充足现货进行交割，加之俄乌形势有所趋缓，分析人士预计商品有望重回基本面，同时建议投资者理性投资，切忌追涨杀跌。

值得注意的是，商品市场波动加大让CTA私募收益颇丰。据三方机构统计，有27只CTA私募产品今年来收益超过50%，中间不乏一些明星私募。

原油大幅跳水

业内最为关注的无疑是原油和有色金属的走势，两者均大幅跳水。

3月9日晚，俄乌局势传出缓和信息，国际油价因此大幅重挫，上海原油期货周二晚夜盘时段就已跌停，周三下午收盘封住跌停报700.3元/桶，跌幅为13.01%。原油价格跳水还引发下游能化类商品下跌，燃料油、沥青、PTA、甲醇收盘跌幅均超过5%。

然而，10日晚国内夜盘交易时段，市场再起波澜。由于俄乌最新会谈结果不及预期，油价又有反弹迹象，带动商品整体回稳。

南华期货分析师认为，政治博弈出现新进展，原油市场正在重新定价，波动率指标预警。美国方面，对能源供应的担忧开始加重，并将解决能源供应作为其首要任务，开始行动解决能源问题，表现在：美国欲进口委内瑞拉原油；试图与沙特和阿联酋通话，沙特和阿联酋的诉求是美国在也门冲突和其他领域提供支持；伊朗核谈判。乌克兰方面，在加入北约和欧盟希望不大的情况下，试图寻求中立。德国方面，没有禁止进口俄罗斯能源出口的计划，同时反对扩大对俄罗斯银行的SWIFT制裁，俄罗斯能源出口欧洲的路径是否被限制及受限制的程度有待观察。

“整体来看，在经历了本周一市场对俄罗斯能源出口可能完全中断的极度恐慌后，原油市场正在重新定价，市场担忧情绪正在缓解。波动率方面，前期原油波动率和油价同步大幅上涨，昨日油价回落过程中波动率继续上行，此种波动率特征表明原油市场的上涨正进入末端。因此，在美国确保能源供应的首要任务下，美国对委内瑞拉、沙特、阿联酋、伊朗的谈判均是未来平衡原油市场的手段，德国和乌克兰态度的缓和，结合波动率的警示指标，警惕原油市场高位继续回落的可能。”南华期货分析师指出。

有色金属整体回落，镍价有望重回理性

伦镍逼仓事件似乎渐近尾声，一系列措施下，镍价乃至整个有色金属价格都逐步回归理性。LME暂停交易同时还取消了伦镍最后一日所有交易。据证券日报报道，3月9日，青山集团用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。

连续三日涨停后，沪镍部分合约周三暂停交易。在逼仓事件最新消息下，有色板块集体重挫，未被暂停交易的少数沪镍期货品种几乎全线跌停，而包括主力合约在内的国内外镍期货的停盘，也加剧了金属板块其他品种过度杀跌现象。随着市场逐渐回归理性，3月10日日盘，有色金属已经部分收窄9日夜盘跌幅，最新夜盘继续小幅回升。

东证衍生品研究院有色资深分析师孙伟东指出，有色板块最近波动非常大，主要是受俄乌冲突影响，市场对于供给端炒作持续升级。叠加海外有色金属库存水平偏低这一大背景，空头资金不断面临被挤仓的压力，这里面最具代表性的是镍，然后逐步传导至锌、锡等品种。不过随着LME暂停镍交易，并出台交割递延等政策，同时国内相关企业也通过各种措施找到了应对挤仓的办法，本轮由外盘挤仓带来的有色大涨行情预计将告一段落。后续各个有色金属价格将重新回到俄乌冲突这一事件发展以及基本面上。

根据上期所安排，周三夜盘起此前暂停一天交易的镍期货合约恢复交易。另据上期所公告，自3月11日收盘结算时起，镍期货NI2203合约交易保证金比例为20%，涨跌停板幅度调整为17%；镍期货NI2208、NI2210、NI2211、NI2302合约以及新上市合约的交易保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为17%。

最新夜盘交易开盘后，恢复交易的沪镍期货直接跌停。

南华期货金属分析师夏莹莹提醒，近期的有色金属价格走势已经偏离基本面，建议投资者理性对待，切勿追涨杀跌。

CTA私募收益颇丰

商品市场的大幅波动让CTA私募收益颇丰，业绩表现在业内领跑。

私募排排网数据显示，截止3月10日，纳入统计的2192只管理期货策略基金今年来整体收益为5.15%，其中1434只实现正收益，占比为65.42%。其中27只管理期货策略基金今年来收益超过50%。

券商中国记者查询发现，千象资产、盛冠达、展弘投资、洛书投资、黑翼资产、融葵投资、

东航金控、宏锡基金等知名CTA私募业绩均表现不俗。

（文章来源：券商中国）