新华财经北京2月23日电(郭洲洋)21日晚，俄罗斯总统普京签署命令，承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”，之后美国、欧盟火速回应，宣布要对俄罗斯进行制裁，国际油价持续上涨，布油一度涨至99美元上方逼近100美元关口。不过在最新的制裁措施公布后，国际油价回吐部分涨幅。截至22日收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨1.28美元，收于每桶92.35美元，涨幅为1.41%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格则上涨3.3美元，收于每桶96.84美元，涨幅为3.53%。
短期供应担忧推涨油价
地缘政治风险加剧，全球市场中的避险资产全线上涨。中金表示，从资产避险的角度，针对当前的不确定性，此次可能受益于供给溢价的原油或能起到一定避险效果。
而油价的上涨除了风险溢价外，地缘政治风险也加剧了市场对原油短期的供应的不确定性。市场担忧美国、欧盟对俄罗斯的制裁，可能会影响俄罗斯的石油出口，进而造成原油供应的进一步收缩。俄罗斯是仅次于美国的全球第二大产油国，机构数据显示，截至2021年，全球每天约9800万桶的产量中，俄罗斯占比高达11%，1090万桶/天，俄罗斯贡献了全球油出口总量的12%。
国投安信期货表示，从可能的潜在影响来看，2020 年俄罗斯原油出口 513 万桶/日，其中 273 万桶/日出口至欧洲；2020 年俄罗斯石油产品出口 210 万桶/日，其中 110 万桶/日出口至欧洲；2020 年欧洲原油进口 939 万桶/日，其中 273 万桶/日来源于俄罗斯；2020 年欧洲石油产品进口 290 万桶/日，其中 110 万桶/日来源于俄罗斯。可以看出，从油品口径来看，俄罗斯油品出口有约 53% 流向欧洲，而欧洲油品进口中有约 31% 来源于俄罗斯。如果以俄罗斯油品出口受限的极端情况进行假设，俄罗斯高达 700 万桶/日的油品净出口远大于当前全球考虑伊朗在内的不足 500 万桶/日的原油剩余产能，低库存下原油价格弹性可能十分极端。
而如果俄罗斯原油真的出口受阻，将直接推动油价重心上移，美国利波石油同仁公司总裁安迪·利波(Andy Lipow)表示，俄罗斯每日向欧洲出口约300万桶原油，如果俄罗斯向欧洲的原油出口真的被切断，每桶油价可能在上涨10至15美元，布伦特油价将会达到每桶110美元左右。穆迪分析(Moody s Analytics)高级经济学家卡特里娜·埃尔(Katrina Ell)表示，估计当前油价中地缘政治风险已经占到了每桶10至15美元。
多因素影响油价未来走势
虽然美国、欧盟对俄罗斯宣布实施制裁，但能源价格再度攀升一定不是美国希望看到的局面，据报道，当地时间2月22日，美国总统拜登就俄罗斯和乌克兰局势发表公开讲话，并宣布了针对俄罗斯的最新制裁措施，他提到，会尽力保证对俄罗斯的经济制裁不会对美国本土经济，特别是对能源价格产生过大影响。此外，国际能源署(IEA)在一份声明中表示，虽然乌克兰事态发展对世界石油市场的影响尚不清楚，但该组织成员国“随时准备采取集体行动，以确保全球石油市场得到充分供应”。
而除了俄乌局势的影响外，伊核谈判的结果也将对能源价格产生巨大的影响，数据显示，伊朗被制裁前日产原油400万桶/日，占全球供应总量的4%。国泰君安期货提示，对于地缘政治风险最确定性的判断还是油价波动率的放大，同时伊朗原油的回归以及高通胀下市场对全年经济增幅预判的下修都可能在未来酝酿供需格局反转的预期。如果本次乌克兰危机未能在2-4周内继续恶化，叠加伊朗被解除制裁、恢复原油出口(或有40-70万桶/日供应增量)利空，油价上半年面临的大幅回调风险依旧不可忽视，届时油品板块大概率面临逻辑反转并回吐涨幅。
不过，地缘政治事件终究还是阶段性的，中金表示，从一般的规律来看，除非是爆发更大规模和波及更广泛的冲突，局部冲突对主要资产的影响不会特别显著且持续时间也相对比较短暂，往往是脉冲式的，并不会完全改变原有趋势。而从俄乌事件发生之前以及后市长期来看，市场普遍认为原油仍将维持供应偏紧的局面。
供应方面，机构数据显示，OPEC+增产幅度每月不足，OPEC1月份的调查显示产量仅增产6.4万桶/日，远低于其40万桶/日的目标，1月份OPEC+的减产执行率高达127%，减产执行率近几月来不断提升。美国新增钻井数迅速上升，但产量回升仍然缓慢，近几周美国原油产量环比基本持平。短期内供应大概率依旧维持偏紧，不过中期来看，据中信期货大宗商品策略部分析师朱子悦分析，OPEC+在5月之前或都将维持 40万桶/日的增产水平，且大概率每月都不会足额生产，供应压力更多在 5月OPEC+调整增产基准后兑现，此外预计美国产量将在二季度得以释放，缓解供应压力。
而需求方面，朱子悦则表示，目前需求超预期。这主要体现在维持高位的裂解利润，高利润导致炼厂检修维持季节性低位，支撑炼厂加工量，同时疫情的影响边际减弱，出行活动增加推动成品油需求。而目前世界各地原油及成品油的库存多数偏低，且累库幅度弱于季节性，低库存对价格有一定支撑作用。数据显示，2022年1月份美国商业原油库存量下滑270.8万桶至4.1亿桶，为2018年10月以来商业石油库存量的最低水平。而从宏观需求来看，世界经济逐渐从疫情的影响下开始恢复，市场对原油需求的恢复持乐观态度。OPEC数据显示，2021年四季度世界石油需求量合计为99.77百万桶/天，已经恢复至接近疫情前的水平。
对于后市，全球最大石油交易商维多集团首席执行官Russell Hardy日前表示，随着今年全球石油需求创下新纪录，油价可能在未来6-9个月内长期维持在每桶100美元上方。市场供需将变得更加紧张，到2022年底，每日石油消费量将远远高于疫情前水平，今年消费量可能会超过1亿桶，如果旅行业继续恢复正常，下半年需求将激增。而国泰君安期货也表示，不改变对高油价成为常态的判断，原油中枢全年将超市场预期，布伦特原油价格年内可能冲击100美元/桶。
编辑：左元
（文章来源：新华财经）
