新华财经北京9月1日电(张瑶、马悦然) 8月最后一周，国际油价剧烈波动：8月29日刚刚迎来大幅拉升，30日却突然盘中重挫7%。在市场分析机构看来，当前原油市场影响因素的复杂性和不确定性众多，油价整体偏弱但下方支撑尚存，且在低流动性影响下，油价波动幅度将被放大。

(相关资料图)

国际油市遭遇多重利空

欧美央行的鹰派加息、经济衰退的忧虑、伊朗原油供应恢复的憧憬……一系列因素导致近期原油市场基本面纷繁复杂。

一方面，市场对美联储在经济放缓的情况下仍决心激进加息以对抗通胀的担忧挥之不去，近期美联储高管频频放鹰，市场情绪偏空。叠加欧洲央行官员发声表态支持采取更为有力的措施来抗击通胀，更令市场对全球经济衰退的忧虑有增无减，包括原油在内的全球大宗商品全面承压。

另一方面，扰动原油供应端的消息频出，但整体来看，缓解油市供应不足担忧的消息偏多，也削弱了油市的供应支撑。首先，近期伊核协议谈判再传新动向，市场开始担忧更多伊朗石油进入市场的可能性。不过，欧洲的能源危机依旧支撑的油市，而沙特方面随即发出的可能减产的表态又给了油市一剂“强心剂”。本周以来，油价更是上演起“过山车”行情，随着伊拉克局势引发的担忧迅速消退，国际油价大涨后迅速大跌，回吐全部涨幅并继续下挫。

此外，市场对全球需求的担忧盖过了美国成品油库存下降所带来的利多。美国石油协会(API)最新数据显示，截至8月26日当周，尽管美国原油库存意外增加59.3万桶，但美国汽油库存却减少341.1万桶，包括柴油和航空燃料在内的馏分油库存则减少172.6万桶。但30日公布的这一数据并没有阻止当日和次日(31日)的下跌。

整体看来，长安期货称，在市场对于供给不足的担忧有所缓解之后油价立刻出现大幅度的下跌，说明原油市场目前情绪依旧处于相对敏感的阶段，叠加宏观氛围偏空和需求不振的影响，短期油价或偏弱震荡。

为何油市内强外弱？

8月以来，上海SC原油期货价格从最低每桶620.5元最高涨到752.4元，涨幅高达21.3%。而同期美WTI原油却始终在每桶93美元附近震荡。原油市场内强外弱格局明显。据业内分析，仓单数量偏低和仓单成本较高是造成国内SC原油表现偏强的主因。

一方面，从仓单数量来看，海证期货能化研究员郑梦琦告诉新华财经，俄乌冲突以来，国内原油进口结构的调整导致可交割品减少。在这一背景下，上海SC原油仓单数量不断下降至197万桶的低位，同时，前期压制内盘原油价格的中化弘润巴士拉轻油仓单数量也大幅下降至低位。“加上油轮紧张、运费高企等因素影响，内盘原油走势明显强于外盘。”郑梦琦说。

另一方面，国海良时期货在研报中指出，由于SC原油期货实行保税交割，主要货源的中东原油8月船货到港价格实际上是两个月之前的原油现货价格加运费。这就使得SC原油，尤其是近月合约价格表现出“极不合理的升水结构”：尽管近两个月国际原油价格大幅走跌，但内盘原油近月合约的价格仍显著高于目前的国际油价。

“根据迪拜原油折算内盘原油盘面价来看，前期高外盘原油价格，叠加高运费，内盘原油仓单注册成本较高，交割利润为负。在期现套利空间暂未打开的情况下，内盘原油仓单量预计继续维持低位，内外盘价差则继续维持高位。”郑梦琦补充说，但是，内盘原油的价格重心仍受外盘原油价格波动的影响。

基本面支持国际油价继续下跌吗？

尽管需求前景存在放缓的压力，供应不足也不断有可能缓解的信号传出，但从当下原油市场的供需关系来看，分析人士认为，油价下方仍有支撑。

从供给端看，由于美国原油产量受限于资本支出，年内产量难以大幅扩张，主要增量在于欧佩克+。但即使拜登出访中东，因闲置产能较低，欧佩克+也仅维持小幅增产。且在前期原油价格走弱时，沙特能源部长以及欧佩克官员均表达了缩减产量的可能，显示相关产油国挺价意愿较强。

需求端看，由美联储大幅加息带来的经济衰退预期压制油价上行空间，美国传统秋季检修期，原油加工需求环比走弱，但需求韧劲仍存。展望后市，原油供需将逐渐过剩，但欧佩克维持高油价意愿较强，且需求崩塌可能性偏低，原油商业库存和战略库存均处于低位，油价下方有一定的支撑。“低流动性下，原油价格波动幅度将被放大。”郑梦琦表示。

值得一提的是，新一期欧佩克+会议决议定于9月5日召开，届时或对市场有一定引导。

（文章来源：新华财经）